数据说话！盘点上市券商财富管理转型，哪家更成功？

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入下半年，一年一度的券商分类评级即将出炉。与评分挂钩的，除了荣誉，还有真金白银。不知道公告发布时，热火朝天的券商，会有几家欢喜几家愁。

值得注意的是，券商年度大考的标准可能会有变化了。就在今年5月，证监会就修订《证券公司分类监管规定》公开征求意见。

与2017年版相比，监管导向旨在进一步引导券商差异化发展，做强主业，强化风控和合规。总体来说，评价指标维持稳定，但在加分和扣分细则中又体现了倾向性。

尤其是涉及到财富管理的指标，证监会新增了两项（二选一）——投资咨询业务收入/代销金融产品业务收入。两项排名取较高者，进入TOP10加1分，进入TOP20加0.5分。

行家注意到，TOP20券商中的16家，其2019年年报披露了这两项指标，仅有中金公司、安信证券、中泰证券和平安证券四家未有公开信息。

如果以这两项由监管点名的财富管理指标来衡量，头部券商的排名是否有变化？

招商证券投顾营收力压群雄

从投资咨询业务净收入（合并口径，下同）来看，招商证券力压群雄，2019年度揽入5.88亿元；其次是海通证券和中信证券，分别为3.90亿元和3.04亿元；TOP20中投资咨询业务净收入超过亿元的券商还有华泰证券（1.75亿元）、申万宏源（1.61亿元）和长江证券（1.16亿元）。中信建投和方正证券垫底，分别为0.13亿元和0.15亿元。     

从投资咨询业务净收入在总营收中的占比来看，招商证券最高，为3.14%，其次是长江证券和海通证券，分别为1.65%和1.13%。其余券商投资咨询业务占比均不足1%，尤其是国泰君安和中信建投，占比分别为0.09%和0.10%。

头部券商投资咨询业务对比，券业行家制图

总体上来说，即使是位列TOP20的头部券商，投资咨询业务对总营收的贡献通常也在2%以下。

为什么占比如此之低？

说来也很简单，普通投资者只愿意为能够保证赚钱的投资建议“买单”。然而，由于监管限制，券商不敢也不能做出保证赚钱的承诺，所以很难获得投资者的认可。而这也给打着合法的旗号，行诈骗之实的某些人员留下了可乘之机。

那么，监管层为何要将这一指标纳入评价体系呢？行家觉得，这也是用心良苦。随着财富管理转型，买方投顾的开展，以及监管的引导，势必将有助于此项业务的发展。

光大证券代销产品收入占比最高

从代销金融产品净收入（合并口径，下同）来看，中信证券一骑绝尘，2019年度收入7.17亿元；光大证券位列榜眼，代销金融产品净收入为5.20亿元；国信证券以2.12亿元跻身前三。TOP20中代销金融产品净收入超过亿元的券商还有兴业证券（1.99亿元）、广发证券（1.83亿元）、中国银河（1.79亿元）、招商证券（1.76亿元）、华泰证券（1.73亿元）、中信建投（1.44亿元）、国泰君安（1.30亿元）、长江证券（1.08亿元）和东方证券（1.07亿元）。东北证券代销金融产品收入明显偏低，仅为0.14亿元。

从代销金融产品净收入在总营收中的占比来看，光大证券夺得冠军，达5.17%；占比超过1%的券商还有长江证券（1.54%）、国信证券（1.51%）、兴业证券（1.40%）、中信建投（1.05%）和中国银河（1.05%）。海通证券和东北证券垫底，分别为0.15%和0.18%。

头部券商代销金融产品收入对比，券业行家制图

从代销金融产品金额来看，在有公开数据的12家券商中，广发证券最高，超过6,351亿元；其次是中信建投和方正证券，分别为5,885亿元和4,115亿元；长江证券（3,007亿元）、光大证券（2,979亿元）、国泰君安（1,698亿元）和东方证券（1,339亿元）代销金融产品金额均在千亿元以上。

从代销费率来看，国信证券最高，接近0.83%；其次是东北证券（0.42%）、招商证券（0.37%）和中国银河（0.33%）；方正证券、中信建投、广发证券和长江证券，代销费率均不足0.05%。

头部券商代销金融产品金额对比，券业行家制图

再来看看最受券商青睐的代销金融产品类型。行家对有公开数据的10家券商进行了梳理。

从产品类型来看，基金产品方面，中信建投（1,672）、长江证券（1,411）和东方证券（1,053）均在千亿元以上。资管产品方面，长江证券代销1,596亿元，远超同行水平。信托产品方面，广发证券、招商证券和东方证券分别代销183亿元、72亿元和31亿元。

从券商来看，东方证券和长江证券代销的金融产品类型较为多样，前者列示了公募、集合资管、信托和私募产品，后者则代销了资管、基金、银行理财和保险产品。

头部券商代销金融产品类型对比，券业行家制图

谁能拿下财富管理指标加分项

行家独家整理了上述券商的排名，排名靠前的中信证券、招商证券、光大证券、广发证券、华泰证券和国信证券，已经稳拿1分加分；兴业证券、海通证券、长江证券、申万宏源、中国银河、东方证券、国泰君安和中信建投也有较大可能性拿到1分加分；而方正证券和东北证券，还需要竞争才能拿到0.5分加分。

平心而论，证券行业已经普遍表示向财富管理转型，并纷纷将原有的经纪业务部门改名为财富管理部门；也有多家券商将财富管理作为一句口号，用作对内对外宣传。

然而，以证监会专项列出的两项指标衡量，做到名实相副的券商似乎并不多。

在投资咨询业务收入和代销金融产品收入两项指标之外，还有哪些财富管理指标可以纳入考量？

一方面是活跃用户数量，“中考”在即，在争夺用户方面，券商都是铆足了劲。零售客户数量、新增客户数量，高净值客户数量等用户数量的指标，以及券商APP的月活，均可纳入这一范畴。

更重要的方面是客户进行财富管理的资产规模。在现有条件下，零售客户资产、交易市场份额、保证金余额市场份额等指标，也可以纳入其中。

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来源：上市券商公告、证券业协会、证监会官网

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